[编者按]

近年来，我国期货市场全面贯彻落实党的二十大精神，坚持以服务实体经济和国家战略为宗旨，始终践行建设高质量市场的初心和使命，坚决防范市场风险，为推进中国式现代化贡献期货力量，取得了长足发展。期货市场规模大幅提升，品种供给不断丰富，运行质量稳步提高，对外开放加速推进，市场法治建设迎来重大进展，服务产业企业能力显著增强。10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。证监会党委传达学习贯彻中央金融工作会议精神指出，要健全商品期货期权品种体系，助力提高重要大宗商品价格影响力。为此，中国期货市场监控中心组织期货行业专家学者，就当前我国期货市场发展、改革开放、制度创新和平稳运行等成就进行重点解读，刊文如下。

开拓创新，行稳致远

——期货和衍生品市场发展回顾①

今年10月30日至31日，我国金融领域最高规格的重要会议——中央金融工作会议在北京举行。习近平总书记在会上发表了重要讲话，科学回答了金融事业发展的一系列重大理论和实践问题，是习近平经济思想的重要组成部分，为新时代新征程推动金融高质量发展提供了根本遵循和行动指南。特别值得留意的一点是，此次中央金融工作会议首次明确提出“要加快建设金融强国”，为我国金融市场的下一步发展明确了战略方向。

期货和衍生品市场，作为中国金融市场的重要组成部分，发挥了为实体经济发现价格、管理风险、配置资源的市场功能，承载着金融服务实体经济的重要使命。期货市场通过跨期合约的集中连续竞价交易机制，向全市场提供了各类商品和金融资产的远期价格管理工具，并通过实物交割的机制安排，有效保障期货工具的远期价格回归现货基本面，实现了远期预期与当前实体的锚定。衍生品市场则在期货市场价格信号的基础上继续衍生出多样化的金融工具，帮助实体企业针对生产经营需要更精准地制定和实现其风险管理方案，并帮助将市场参与者的价格信号传递到期货市场，提升期货市场价格的权威性。期货和衍生品市场功能的有效发挥，对于指导企业合理安排生产运营，平滑价格风险起到了重要作用。同时，随着远期价格信号的引导性和权威性不断增强，期货市场的价格也成为助力国家宏观调控的有效工具，帮助相关产业管理部门引导资源配置，调节供给需求。

近五年来，伴随着中国特色社会主义市场经济高质量发展水平的不断提升和资本市场改革步伐的提速，在中国证监会的坚强领导和全行业的共同努力下，我国期货和衍生品市场的发展进入了加速期，市场影响力持续上升。截至2023年10月，我国期货市场累计成交量70亿手，成交额466万亿元，同比分别增长29.82%和7.24%，是2018年全年水平的2.3倍和2.2倍②。2023年上半年，中国内地商品期货与期权成交量占全球商品期货与期权总成交量的70.7%，在全球农产品成交量排名中包揽了前十强中的九席，金融产品成交量包揽前八，其他类产品包揽前十八。郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所在全球交易所期货与期权成交排名中分别位列第6、第8、第9，取得了骄人的成绩。③以原油、PTA等为代表的重点开放品种已成为跨境贸易定价的重要参考和基准。2023年8月，我国期货市场总权益突破1.8万亿元④，创历史新高。这些成绩的取得，与近年来期货和衍生品市场全方位的发展提升息息相关，是市场服务实体功能发挥持续积累的必然结果。

一、《期货和衍生品法》奠定行业根基

2022年，《期货和衍生品法》正式颁布实施，填补了期货市场既往缺乏上位法的空白，从法律制度层面根本性解决了期货市场发展中的基础性、长期性和全局性的问题，为期货市场高质量发展奠定了坚实的基础。作为行业根本大法，《期货和衍生品法》高屋建瓴地对期货和场外衍生品市场的交易结算机制、各市场参与主体的权利义务、跨境业务安排、监管体系安排进行了全面的约定，继承发扬了中国期货市场特色的运作模式，同时将场外衍生品业务正式纳入金融监管框架，形成了场内外一体化的管理机制。期货公司的经营范围也得到拓展，为中介机构服务能力的提升提供了有力支撑。同时，该法律借鉴了国际市场成熟的运作和监管经验，如品种注册制、中央对手方结算机制、终止金额结算、单一协议体系、逐笔报送机制等多项有益的制度安排，为期货和衍生品市场的长期发展提供了稳定成熟的架构基础。

二、打造丰富立体的场内期货期权产品体系

丰富的场内品种和产品服务供给是期货市场扩大服务实体经济能力的根基，也是近年来期货市场重点布局的部分。一是品种数量大幅增加，截至2023年10月底，我国共上市期货期权品种122个，较2018年底翻倍。商品品种全面覆盖工农业产业链上下游产品，金融品种覆盖的股指板块和债券久期更加丰富，为产业客户、专业投资机构和财富管理机构提供了更多风险管理和资产配置的品种选择。二是大幅提升期权产品供给，2019年以来新增期权品种40个，有效拓展了对特定价格区间的对客精准服务场景，并为场外衍生品市场提供了更丰富的定价参照和对冲工具。三是创新布局新兴板块，上市碳酸锂、工业硅等新能源、新材料板块品种和集运指数品种，助力期货行业将产业服务延展到现代产业和物流板块，进一步扩大了期货市场服务实体的范围⑤。

三、有序扩大双向开放提升国际影响力

近年来，我们着力打造国际化的市场发展环境，有序推进“引进来”和“走出去”相结合的双向开放，行业开放度持续提升。一是以特定品种模式引入境外投资者，允许境外交易者通过直接入场交易、直接开户、转委托开户模式参与境内特定品种交易。自2018年原油期货上市以来，我国已上市原油、20号胶、低硫燃料油、国际铜、PTA、铁矿石、棕榈油等24个国际化期货、期权品种。二是持续扩大合格境外投资者（QFI）参与期货投资范围，2020年9月发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，2022年9月扩充QFI客户可参与的商品期货、期权以及股指期权品种到46个⑥，标志着我国期货市场对外开放进程的又一次加速。三是推进结算价授权机制，上期所的纸浆期货和大商所的豆油期货先后登陆挪威和马来西亚交易所市场，有利于满足境外产业和投资者参与中国市场的需求，推进相关品种的国际价格影响力。四是推进期货经营机构的双向开放，截至2023年9月期货公司在境外设立了19家子公司⑦；同时，有序开放外商投资期货公司，摩根大通期货和摩根士丹利期货分别通过股权变更和新设公司的方式成为外商投资期货公司。

四、期货公司综合实力持续提升

伴随着期货市场体量的不断扩大和期货公司多元业务布局的迭代拓展，近年来期货公司的综合实力有了较大提升。期货公司充分把握期货市场持续创新发展的机遇，积极扩大经纪业务各实体板块客户的深度覆盖，持续提升以期货工具服务实体产业风险管理的服务能力。同时，期货公司通过风险管理子公司大力发展场外衍生品、基差贸易、仓单服务等交易型业务生态，以个性化的产品服务打通连接终端产业需求和期货市场的纽带，创新“含权贸易”、“保险+期货”等跨领域的业务模式，精准服务于产业链中小微企业的风险管理和乡村振兴，积极输出专业交易能力参与期货交易所的期货和期权品种做市，为期货市场提升活跃度作出应有贡献。布局期货特色的资产管理和财富管理板块，为期货市场引入期现结合的资产配置策略，进一步丰富和优化期货市场的参与者结构。持续推进海外子公司布局，经过多年探索、实践与发展初步打造服务中资企业海外风险管理需求的行业特色。伴随着各项期货衍生品业务竞争力的不断提升和社会认可度的提高，期货公司资本规模也在不断扩大，截至2023年9月，期货公司注册资本总额1140.21亿元，较2019年上涨47.5%⑧。未来，伴随《期货公司监督管理办法》和相关配套规则的落地，期货公司的业务范围将继续拓展，持续释放服务实体经济的能力，进一步助力期货和衍生品市场的全方位提升。

根据中央金融工作会议的要求，我们要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。期货市场是多层次资本市场的重要组成部分。作为期货市场的一员，我们将坚定不移的践行中央金融工作会议精神，以金融服务实体经济为根本宗旨，持续推进期货市场的市场化和法制化进程，在牢牢守住风险底线的前提下持续提升服务能力和业务竞争力，助力实体经济高质量发展。

①本文作者：王小果，中信期货党委副书记、董事、总经理

②数据来源：中国期货业协会-期货市场月度成交数据

③数据来源：中国期货业协会-2023上半年期货市场发展概述

④数据来源：方星海副主席在中国期货业协会第六次会员大会上的讲话

⑤本段数据来源：通过中国期货业协会-期货市场月度成交数据整理

⑥本段至此数据来源：通过证监会和交易所公告整理

⑦数据来源：方星海副主席在中国期货业协会第六次会员大会上的讲话

⑧数据来源：中国期货业协会-期货公司月度经营数据